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全球景氣緩步復甦，利率位處低檔，但在美國升息、希臘債務等事件影響下，市場波動度與投資難度隨之升高。以今年第一季與第二季股債市表現來看，各類資產輪動快速，市場贏家可能隨時換人當。想要不漏失獲利機會，投資人可以選擇搭配多元化配線上英文發音線上英文發音機線上英文發音字典免費英文發音器置的平衡型基金，以持盈保泰。

文．林佳弘

根據投信投顧公會最新資料，四月份投信基金規模達2.13兆元，單月增加1213億元，增幅6％，創下金融海嘯前與最近七年來的新高水位。其中，平型基金受青睞度依然居高不下，四月份基金規模達829億元，再創歷史新高，並較三月增長37％，今年成長幅度已達24％；若對照股、債基金規模同步縮水，分別較上月減少1.7％及0.9％，顯示隨著市場波動幅度加大，資金漸移往平型基金的趨勢有增無減。

股債兼備平型基金續夯

進一步檢視基金類型細項可以發現，平型基金中的跨國投資類別，月增幅和年增幅分別為63％和39％，勇奪各類型基金增幅之冠。同樣的情況出現在組合型基金中的跨國平衡類別，今年也出現二六％增幅，意謂國人偏好的不僅是平衡型基金，更是跨國平衡型基金，可見全球多元資產的投資布局，方能滿足投資人欲分散布局，又想同時追求收益的高標準。

摩根投信副總經理謝瑞妍表示，美國聯準會(ＦＥＤ)今年升息在即，市場上利多和利空消息相互交織，波動加劇常讓投資人感到捉摸不定，純股或純債的投資配置讓投資人無所適從。由於平衡型基金不僅有機會爭取高於固定收益的資本利得，波台東英語會話花蓮英語會話宜蘭英語會話屏東英語會話動度又明顯低於股票型基金，在投資人無法在眾多單一市場中做出抉擇的時候，反而促成平衡型基金崛起的機會。

傳統平型基金的投資標的由於股債兼具的特質，所以可以幫助投資人以較低的波動，追求較平穩的報酬。近年來平型基金的投資配置更擴大到高息股、新興債、高收益債券等，布局更加多元，也促成此類產品的投資熱度直線飆升。

摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，由於金融市場於升息前夕和期間，波動往往加劇，市場上任何風吹草動都將牽動投資人的敏感神經，因而這個階段的投資對策更應著重在風險控管上，其次才是追求資本增值。他進一步指出，回顧上一次美國升息期間各類資產的表現，多重資產配置是少數能交出「水準以上報酬、平均以下的波動」成績的資產類別，也是現階段的穩定投資首選。

多元資產配置方能抵禦市場波動

美國聯準會主席葉倫(Janet Yellen)於五月二十二日在羅德島州首府普洛威斯頓(Providence)演講時表示，若經濟復甦符合預期，她認為在今年某個時點開始提升聯邦基金利率目標，並展開貨幣政策正常化進程的做法是合適的，但升息速度將會相當緩慢，並且重申聯準會升息兩大條件分別為「須看到勞動市場持續改善」、「對通膨率中期回到二％抱持合理信心」。

葉倫指出，聯準會在啟動十年來(2006年至今)首次升息後，便可按部就班地讓利率政策正常化，她強調，若等到就業、通膨都恢復到聯準會所預設的目標後才升息，美國經濟可能會發生過熱風險。市場分析師認為，該番言論比聯準會在四月份的會議紀錄更為鷹派。美元匯價在二十二日應聲走高，全球股市、美國公債與石油、黃金行情則是出現下挫。

野村多元資產動態平基金經理人黃家珍表示，隨著美國量化寬鬆退場，並可能最快於第三季展開升息，債券走勢轉趨震盪，投資人需要改變先前僅靠債券資產收取配息的思維。

不過，因處於多頭格局的股市震盪風險也不低，加上市場快速輪漲，一般投資人很難掌握市場脈動，多元配置遂成為市場顯學。除了傳統的股債資產外，建議可納入特別股、證券化商品、可轉債、不動產投資信託等標的，以創造多元收益來源，並且隨著不同景氣階段，靈活調整資產配置。

過往經驗顯示，五月份常常是金融市場較為震盪的時期，從近期美、德公債殖利率彈升，以及美股高檔震盪走勢來看，股債市波動度的確有升高跡象。事實上，隨著投資環境變化，近一年全球主要股、債指數年化波動度明顯低於長期(近十年)平均值的情況，極可能會受到美國即將升息憂慮，還有希臘債務協商等負面因素影響，轉為大幅波動走勢。因此，選擇嚴控風險並動態調整投資比例之多元資產類型基金，方能因應未來波動度升高趨勢。

亞太經濟下行風險仍高

國際貨幣基金組織(ＩＭＦ)日前亦指出，歐洲債務規模膨脹、美元匯率升值及中國和日本經濟狀況不如預期，給亞太地區帶來極大的風險。在ＩＭＦ年度經濟調查報告中，美歐經濟復甦將給亞太地區增長帶來助力，但中國和日本疲軟的經濟形勢，可能造成亞太地區不利影響，即使亞太經濟前景尚稱穩健，不過下行風險仍高。

今年亞洲經濟成長有望達到4.8％，而中國經濟放緩的影響會被日本、印度經濟產出增強所抵消。ＩＭＦ的數據顯示，今年以來較低的能源價格，可以轉化為更高的個人收入，為今年亞太地區經濟增長貢獻1.7％。ＩＭＦ即表示，就當前情況而言，不要指望亞太地區經濟線上英語發音哪一家線上英語教學比較好多益補習班費用比較多益補習班費用成長可迅速恢復至2009年金融危機前的水平，因為生產率下降，加上亞洲人口趨於老化，潛在增長率大多已放緩。

亞洲經濟腳步放緩，中國為提振自身經濟，帶頭力推「亞投行」，號召英、法、德等五十七國參與加入，對以美、日為主的「國際貨幣基金組織」及「亞洲開發投資銀行」的國際地位產生挑戰，也讓美、日兩國加快談判簽署《泛太平洋戰略經濟夥伴關係協議》(ＴＰＰ)的時程。美國貿易代表弗羅曼(Michael Froman)指出，ＴＰＰ協議涉及美、日等國，這些國家合計占全球經濟總量約四成，目前談判已進入最後協商階段。

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除了美日加速ＴＰＰ協議進程外，日本首相安倍晉三，近期也公布將把日本在亞洲的基礎設施項目融資規模擴大30％，顯示政府有意對抗中國帶頭成立的「亞投行」。安倍晉三承諾未來五年提供約一千一百億美元，作為亞洲高質量基礎設施投資的資金，這項計畫將包括擴大亞洲開發銀行的放貸能力，以及由日本政府提供日圓貸款。

宏利亞澳入息成長平基金經理人徐志偉指出，相較美國與歐洲股市目前本益比分別為十八倍與十七倍，日本股市本益比仍僅十四倍，加上堅實的基本面，顯示日本股市是目前投資的較佳選擇。摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一則說，日股今年來表現亮眼，日經二二五指數上漲一三％，雖然經濟基本面改善步伐緩慢，但資金面有量化寬鬆撐腰，還有日本退休基金(ＧＰＩＦ)領軍，不僅提振市場投資氣氛，連帶外資買氣也跟著提升。

水澤祥一分析，日本企業獲利回升動能強勁，持續獲得市場上調，也直接反映在股價表現上；除了日圓弱勢拉抬出口增長，近來企業紛紛響應提高企業治理水準的風氣，透過多項改革準則的頒布與提高股東權益報酬率等方式回饋股東，也進一步強化市場投資信心。水澤祥一強調，眼見日股利多齊發，資金匯聚發威，日股再上一層樓可期。(文未完)

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